O mercado financeiro acompanha os desdobramentos do conflito no Oriente Médio com um tom relativamente otimista, mas sinais econômicos mostram que esse otimismo tem limite. As projeções de inflação do boletim Focus subiram pela quarta semana seguida, alcançando 4,36%, e refletem custos externos que já se traduzem em pressão sobre preços internos.

A alta do petróleo — estimulada pela guerra e por dificuldades logísticas na região do Estreito de Ormuz, por onde circula cerca de 20% do petróleo comercializado no mundo — tem se mantido. Há relatos técnicos de redução de produção de 30% a 40% em alguns pontos do Oriente Médio, o que contribui para a escalada dos preços e reduz espaço para surpresa positiva no curto prazo.

O mercado acompanha o conflito com cautela otimista, ancorado em repetidas menções a acordos e cessar-fogo que oferecem alguma esperança de normalização.

No Brasil, a combinação entre dependência do modal rodoviário — que movimenta cerca de 90% das pessoas e 70% das mercadorias — e a forte utilização de diesel e gasolina torna a economia particularmente exposta. O movimento de alta do barril, se mantido, tende a ser repassado ao consumidor ou a exigir subsídios, ambos com custo político e fiscal evidente.

Além do impacto direto nos preços, há complicadores administrativos: distribuidoras brasileiras ainda relatam disputas judiciais sobre subvenções concedidas em 2018, o que agrava a insegurança jurídica e reduz capacidade de resposta do setor. A alternativa de ampliar subsídios para conter a inflação acarretaria pressão sobre as contas públicas e risco de deterioração fiscal.

Em suma, o atual otimismo do mercado repousa em expectativas de cessar-fogo e normalização, mas a trajetória do preço do petróleo e os vetores logísticos e fiscais que cercam o Brasil expõem riscos concretos. Para além das manchetes, a questão é política e econômica: admitir repasses generalizados ou aceitar um aumento de subsídios são escolhas com custo real para a inflação e para o erário.

Se o barril continuar subindo, o custo será ou repassado aos consumidores ou suportado pelo Tesouro, e nenhum desses caminhos é neutro para a inflação e para as contas públicas.