O governo registrou arrecadação federal de R$ 222,1 bilhões em fevereiro de 2026, o melhor resultado para o mês desde 2011, segundo divulgação do Ministério da Fazenda em 24 de março. Em termos reais, o montante representa crescimento de 5,68% em relação a fevereiro de 2025. O número, por si só, serve de argumento para a equipe econômica, mas merece leitura crítica sobre a composição e a sustentabilidade dessa receita.
No acumulado de janeiro e fevereiro, a arrecadação alcançou R$ 547,8 bilhões, com alta real de 4,41% frente ao mesmo período do ano anterior. A maior parcela foi administrada pela Receita Federal — R$ 215,2 bilhões em fevereiro — enquanto outros órgãos somaram R$ 6,9 bilhões. A concentração da arrecadação sob a Receita reforça a centralidade das políticas federais de fiscalização e cobrança, mas também expõe a sensibilidade do caixa às variações em tributos específicos.
A alta da arrecadação foi impulsionada por tributos sobre operações financeiras, com o IOF registrando crescimento excepcional.
O destaque de curto prazo foi o Imposto sobre Operações Financeiras (IOF), cujo recolhimento cresceu 35,73% em termos reais, totalizando R$ 8,6 bilhões. Também subiram as retenções de Imposto de Renda sobre rendimentos de capital, que avançaram 19,44%, e contribuições como PIS e COFINS, com alta de 8,45%. Esses saltos sinalizam receita relacionada a operações financeiras e renda de capital, fontes mais voláteis do que tributos sobre produção e consumo.
Por outro lado, a arrecadação associada a combustíveis recuou significativamente: a Contribuição de Intervenção no Domínio Econômico (CIDE) sobre combustíveis caiu 32% em relação ao ano anterior. Além disso, impostos sobre empresas — IRPJ e CSLL — apresentaram queda conjunta de 5,49%. A combinação de aumento em tributos financeiros e redução em tributos corporativos revela mudança na base arrecadatória que afeta previsibilidade e qualidade da receita pública.
Essa composição tem implicações práticas para a política fiscal. Receitas atreladas a operações financeiras podem subir em períodos favoráveis aos mercados, mas também declinam rapidamente em cenário adverso, dificultando planejamento orçamentário. A redução da parcela proveniente de IRPJ e CSLL também preocupa: trata-se de receitas recorrentes ligadas à atividade econômica e ao lucro das empresas, importantes para sustentabilidade fiscal em horizontes mais longos.
A queda de receita em tributos empresariais e em CIDE sobre combustíveis aponta para questões de sustentabilidade e previsibilidade fiscal.
Politicamente, o governo pode celebrar o crescimento nominal e a melhora nos números de curto prazo; porém, aliados e opositores terão leitura diferente sobre risco e mérito. Para investidores e analistas, a qualidade da arrecadação influencia expectativas sobre ajustes fiscais, espaço para medidas de estímulo e eventual necessidade de endurecimento na arrecadação. A pressão por resultados imediatos pode levar a decisões que priorizem receitas pontuais em vez de reformas estruturais.
Em resumo, o aumento de 5,68% na arrecadação federal em fevereiro de 2026 é uma boa notícia para as contas públicas no curto prazo, mas a dependência de tributos financeiros e a queda em impostos empresariais elevam a incerteza sobre sua continuidade. O desafio para o Ministério da Fazenda e para o Executivo será transformar esse resultado em base sustentável, evitando que oscilações de mercado determinem a saúde fiscal do país.