Um relatório do JPMorgan divulgado na semana passada deixa claro o mecanismo pelo qual o bloqueio do Estreito de Ormuz afeta primeiro a Ásia: a rota interrompida traduz-se hoje em escassez física, e não apenas em pressão sobre preços. Com os embarques do Golfo Pérsico chegando antes ao mercado asiático, a região é a primeira a sentir o choque quando os carregamentos são atrasados ou retidos.

O banco lembra que os carregamentos normalmente chegam à Ásia em cerca de 10 a 20 dias, enquanto Europa e África recebem cargas em 20 a 35 dias, e os Estados Unidos apenas após 35 a 45 dias. Esse descompasso temporal explica por que o Sudeste Asiático já registra impacto mais agudo: as exportações para a região caíram 41% em relação ao mês anterior, e os últimos cargueiros que deixaram o estreito em 28 de fevereiro praticamente esgotaram estoques previstos.

A interrupção que se propaga para o oeste coloca a Ásia como a primeira a ser afetada pelo choque de oferta.

A propagação do choque seguirá para oeste. A África aparece como próxima frente de risco, com maior vulnerabilidade dependente do perfil de estoques e da importação local — já há relatos de falta de combustível no varejo no Quênia, enquanto países como a Tanzânia ainda mantêm colchões. A previsão do JPMorgan aponta aumento das tensões no início de abril, sujeito a variações por reservas locais.

A Europa deve sentir efeitos mais adiante, em meados de abril, mas chega à crise com estoques relativamente robustos e acesso alternativo à Bacia do Atlântico, o que mitiga, em parte, o choque. Os Estados Unidos tendem a ser os últimos a experimentar escassez física imediata, graças à produção interna, mas áreas com logística mais restrita — como a Califórnia — mostram-se particularmente vulneráveis, além de o país enfrentar pressão por preços mais altos.

O quadro impõe dilemas imediatos a governos e mercados: enquanto os EUA estudam medidas de proteção a petroleiros, o principal risco é a transformação da tensão em racionamento local e em efeitos inflacionários mais amplos. Para além do mercado de combustíveis, a interrupção expõe fragilidades logísticas globais e aumenta a necessidade de respostas coordenadas, incluindo gestão de estoques estratégicos e alternativas de roteamento.

O principal desafio passou do preço para a escassez física, com exportações ao Sudeste Asiático caindo 41%.