O Banco Central iniciou um processo que chamou de "calibração" da taxa Selic, e não um afrouxamento. A declaração do diretor de Política Monetária, Nilton David, busca colocar limites ao entendimento público: o corte de 0,25 ponto em março, que deixou a Selic em 14,75% ao ano, não significa abandono do caráter restritivo da política monetária.
Em evento do Bradesco BBI em São Paulo, David ressaltou que o nível de incerteza no cenário internacional e doméstico está mais elevado — citou, entre fatores, a guerra no Irã — e reforçou que o BC tem convicção de que a política monetária está gerando os efeitos desejados sobre inflação e expectativas.
A incerteza do cenário subiu, mas mantemos convicção de que a política monetária vem funcionando.
A opção por falar em "calibração" tem efeito prático: reduz a margem de interpretação de que o ciclo de aperto foi encerrado e limita expectativas por cortes rápidos. Para mercados e tomadores de decisão, trata-se de sinal claro de prudência, que preserva espaço para intervenção caso choques de oferta ou de demanda reimponham pressões inflacionárias.
Politicamente, o recado complica a narrativa de quem esperava alívio rápido nos juros para reduzir custos de crédito e aliviar contas públicas. A manutenção dos juros em patamar elevado mantém o custo do serviço da dívida e encarece empréstimos, com impacto direto sobre consumo e investimento no curto prazo.
O Banco Central também evitou dar indicação firme sobre os próximos passos, adotando tom cauteloso. A postura aponta para uma janela estreita entre acomodar a atividade e proteger a ancoragem das expectativas — um equilíbrio que, se mal calibrado, acende alerta sobre aumento de custos econômicos e político-institucionais.
Iniciamos uma calibração da Selic, não um afrouxamento; a intenção é manter os juros em nível restritivo.