O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, alertou nesta segunda-feira que a recente volatilidade do petróleo, associada a ações do Irã no Estreito de Ormuz, tende a elevar a inflação e a desacelerar o crescimento econômico em 2026. A avaliação foi apresentada no J. Safra Macro Day, em São Paulo, e complementa a revisão do Relatório de Política Monetária (RPM), que subiu a projeção de inflação do próximo ano para 3,9%.

Ao contrário de choques anteriores ligados à demanda global, a autoridade monetária classifica o episódio atual como um choque de oferta, com impacto direto nos preços internacionais do petróleo e, por consequência, nos combustíveis e bens transacionados em dólar. Na prática, diz o BC, isso pressiona a curva de inflação para cima ao mesmo tempo em que corrói o crescimento do Produto Interno Bruto.

A alta recente do petróleo tem caráter de choque de oferta e deve empurrar a inflação para cima enquanto aperta o crescimento.

A leitura do Banco Central incorpora também o resultado de anos de política monetária mais restritiva, que deixou espaço — nas palavras do presidente — para observar e entender os efeitos antes de aplicar mudanças abruptas. Essa margem de manobra reduz a necessidade de reação imediata, mas não elimina o custo real: consumidores e empresas podem enfrentar combustíveis mais caros e cadeias de produção mais pressionadas.

Para o governo e para a política econômica, o cenário traz consequências concretas. A elevação das expectativas de preços complica metas fiscais e orçamentárias, pode impor maior custo político a medidas impopulares de ajuste e limita a folga para estímulos que busquem reaquecer a atividade. Em suma, o choque amplia riscos sobre a recuperação e exige monitoramento contínuo da autoridade monetária.

O BC indica que a conduta seguirá cautelosa: não é intenção promover movimentos bruscos, mas o risco de inflação mais alta e crescimento mais fraco já mudou o quadro de referência para 2026. Analistas e agentes do mercado terão de recalibrar cenários à medida que a guerra no Oriente Médio e os preços do petróleo evoluírem.

A política monetária dos últimos anos criou espaço para observar os efeitos; não pretendemos reações bruscas, mas é preciso acompanhar o desenvolvimento.