O Banco do Japão sinalizou nesta segunda-feira uma postura mais cautelosa diante do avanço dos preços da energia. Em relatório, a autoridade monetária observou que aumentos no preço do petróleo podem influenciar a inflação subjacente tanto pela pressão direta sobre custos quanto por um efeito sobre as expectativas de preços.
O BoJ chamou atenção para uma possível mudança no comportamento corporativo: empresas mais ativas na formação de salários e preços podem ter ampliado a transmissão das pressões de custo para os consumidores. Ao mesmo tempo, a instituição ressaltou que uma desvalorização do iene tende a tornar os preços mais sensíveis a mudanças na atividade econômica e nas importações.
O banco afirmou ser preciso monitorar se empresas, ao tornarem-se mais proativas na definição de salários e preços, estão reforçando pressões inflacionárias.
O relatório também afirmou que a inflação subjacente está se aproximando da meta de 2%, mas com maior volatilidade no curto prazo, motivada pela alta dos preços da energia, pelas tensões no Oriente Médio e pelas medidas governamentais relacionadas ao custo de vida. Esse diagnóstico alimentou a especulação do mercado sobre um aperto monetário mais próximo.
Cabe ao mercado e aos investidores interpretar o sumário de opiniões da reunião de março como um sinal de possível mudança: ao menos um grupo de economistas, como os do BNP Paribas, já projetam alta de juros na reunião de abril. Para o BoJ, a evolução dos preços do petróleo e as reações corporativas serão determinantes para a trajetória da política monetária.
Do ponto de vista internacional, um BoJ mais propenso ao aumento de juros pode repercutir em mercados cambiais e de renda fixa, reduzindo o diferencial com outros bancos centrais e influenciando fluxos de capital. No plano doméstico, para a economia japonesa, a combinação de custo de energia mais alto e maior sensibilidade ao câmbio coloca mais incerteza sobre a estabilidade dos preços ao consumidor e sobre a necessidade de ajustes na política econômica.
A volatilidade dos preços ao consumidor deve aumentar no curto prazo diante da alta da energia e das tensões internacionais.