O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central anunciou ontem o início de um ciclo de redução da taxa básica de juros da economia. Em decisão tomada por unanimidade, o colegiado diminuiu a Selic em 0,25 ponto percentual, fazendo a taxa recuar para 14,75% ao ano. Trata‑se do primeiro corte registrado desde maio de 2024 e ocorre após um período em que a taxa estava em 15% ao ano, patamar atingido em junho de 2025 e considerado o mais elevado em quase duas décadas.

Na avaliação do Banco Central, a medida foi adotada em um ambiente que se tornou mais incerto em função de desdobramentos geopolíticos no Oriente Médio. O comunicado do Copom ressaltou que o agravamento desse conflito teve impacto sobre as condições financeiras internacionais e elevou a volatilidade nos preços de ativos e de commodities, fator que exige maior prudência na condução da política monetária por parte de economias emergentes.

O quadro atual impõe cautela a países emergentes diante da elevação da volatilidade em ativos e commodities.

Além da decisão de reduzir a taxa, o Comitê revisou suas projeções de inflação para o horizonte monitorado na reunião. Para o ano corrente, a estimativa do Conselho subiu, passando de 3,4% na leitura anterior para 3,9% no encontro encerrado ontem. Para o terceiro trimestre de 2027, indicador de relevância nas projeções do Copom, a previsão do IPCA foi ajustada de 3,2% para 3,3%, mantendo‑se acima do centro da meta de 3% e justificando a postura cautelosa adotada pelo Banco Central.

O movimento de 0,25 ponto não surpreendeu o mercado financeiro, que vinha recalibrando as expectativas após episódios recentes envolvendo ataques e retaliações no Oriente Médio. Economistas e operadores já haviam migrado suas apostas de um corte de maior magnitude, de 0,50 ponto, para um ajuste mais conservador, diante do aumento das incertezas externas e do potencial efeito sobre preços de commodities, inclusive petróleo.

Para analistas do setor, a decisão representa o início de um afrouxamento da política monetária, porém com ritmo condicionado a dados e à evolução do cenário internacional. Roberto Padovani, economista‑chefe do Banco BV, ressaltou que a ação veio alinhada ao que o mercado esperava: um começo cauteloso do processo de flexibilização. Ele considera plausível novo corte de 0,25 ponto na próxima reunião e projeta que, se as tensões externas se dissiparem, os cortes subsequentes podem acelerar para 0,50 ponto percentual, levando a Selic a níveis próximos de 12% ao ano ao fim de 2026.

O início do afrouxamento será cauteloso e permanecerá dependente da evolução dos dados e do conflito no Oriente Médio.

Luis Otávio Leal, economista‑chefe da G5 Partner, observou que, apesar do tom conservador do comunicado, o Banco Central deixou claro que a redução anunciada constitui o início de uma trajetória de ajuste. Segundo Leal, se as notícias sobre o conflito no Oriente Médio melhorarem até o próximo encontro do Copom, a sequência de cortes poderá ganhar velocidade, com possibilidade de um ajuste mais expressivo em reunião futura; ele mantém uma expectativa de Selic em torno de 12,50% no fim do horizonte considerado.

Do ponto de vista da equipe da XP Investimentos, liderada por Caio Megale, o comunicado foi ponderado ao não incorporar um choque contundente nos preços do petróleo nas atuais projeções de inflação, o que, em sua avaliação, sugere que o Copom atribuiu peso limitado ao impacto inicial do evento sobre os custos de energia. A equipe da XP vê espaço para cortes adicionais de 0,25 ponto ou mais nas próximas reuniões e projeta a Selic terminando o ciclo próximo de 12,75% ao ano, antes de uma eventual pausa no período eleitoral de outubro. Economistas de outras instituições também elogiaram a medida, destacando a cautela adotada pela autoridade monetária diante de um ambiente externo mais volátil.