Brasília, DF – O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central começou nesta terça-feira (3) sua penúltima reunião de 2026, com a decisão sobre a taxa Selic marcada para quarta (4) no centro das atenções.

As apostas do mercado deram marcha ré nas últimas semanas. Até 23 de outubro, contratos de opção vinculados ao Copom negociados na B3 apontavam 76% de chance de corte em novembro. Depois do segundo turno e da vitória de Luiz Inácio Lula da Silva, a percepção mudou: em 30 de outubro, 72,5% do mercado já apostava em manutenção da Selic, contra 26% favoráveis ao corte.

O Comitê inicia sua reunião em um ambiente significativamente mais desafiador do que em setembro, marcado pela forte depreciação do real, abertura da curva de juros, aumento das inflações implícitas, provável deterioração das expectativas e maior incerteza fiscal após as eleições

Analistas e ex-dirigentes destacam que o cenário que chega ao encontro é mais tenso que em setembro, com real mais fraco, curva de juros aberta e aumento das inflações implícitas — fatores que dificultam a decisão sobre novos afrouxamentos. O mercado também incorporou um prêmio por risco fiscal após as eleições.

O Copom, em sua decisão anterior, manteve projeção de inflação em 3,2% para o início de 2028 e disse que manteria aberta a avaliação futura da Selic, condicionando movimentos a novas informações. Entre os riscos citados está a desancoragem das expectativas, já em processo de reavaliação pelos investidores.

Relatórios de bancos privados refletem o ajuste: o BNP Paribas resumiu a leitura como “precaução em meio à deterioração”, enquanto economistas do banco apontam que o agravamento dos riscos inflacionários torna difícil justificar cortes adicionais. Outros gestores destacam que parte da reprecificação veio da devolução do efeito esperado em caso de outro resultado eleitoral — cerca de 140 pontos-base nos títulos de 10 anos — e outra parte, de um prêmio por maior percepção de risco fiscal. O Copom vai avaliar dados e esses movimentos de mercado antes de anunciar seu rumo.

a magnitude total do ciclo de calibração será estabelecida à luz de novas informações visando assegurar a convergência da inflação à meta