O mandato de Jerome Powell como presidente do Federal Reserve termina nesta sexta-feira (15) com um balanço que mistura medidas contundentes e contestação pública. Nos oito anos sob sua liderança, o Fed enfrentou a maior retração da economia americana, o choque energético global, e a inflação mais alta em mais de 40 anos — além de ataques políticos vindos da Casa Branca. A confirmação de Kevin Warsh no Senado, na quarta (13), encerra a transição e sinaliza uma possível mudança de tom na autoridade monetária.
A resposta do Fed à pandemia foi rápida e expansiva: reuniões de emergência em março de 2020, redução das taxas a patamares quase nulos e linha de liquidez para bancos e mercados. As medidas ajudaram a impedir um colapso financeiro imediato e a preservar o acesso ao crédito; o PIB e o consumo, porém, registraram quedas históricas, e o desemprego chegou a 14,8% em abril de 2020, o maior índice desde a Grande Depressão.
O que se seguiu expôs dilemas clássicos da política monetária. A reabertura, o acúmulo de poupanças e a disputa por mão de obra pressionaram salários e preços, e uma inflação que muitos dirigentes do Fed inicialmente tomaram por ‘transitória’ provou ser mais persistente. Em março de 2022 o banco iniciou o ciclo de alta de juros mais agressivo desde os anos 1980, buscando conter a escalada de preços mesmo ao custo de inflação reduzir o ritmo da economia — a chamada ‘dor necessária’ evocada pela própria liderança do Fed.
No plano institucional, o legado de Powell ficará atrelado não apenas às decisões técnicas, mas à capacidade do banco central de manter autonomia diante de críticas políticas. A chegada de Warsh, aprovado pelo Senado, marca uma mudança de guarda cujo principal desafio será equilibrar credibilidade anti‑inflacionária com as consequências sociais e macroeconômicas das altas de juros. Para governos, mercados e famílias, a questão é se a nova direção dará continuidade às ferramentas criadas por Powell ou imprimirá uma virada que repercuta em custos mais altos de crédito e em debate político ampliado.