O CEO da SulAmérica Investimentos, Marcelo Mello, disse em entrevista que não enxerga um rompimento do fluxo de capital estrangeiro para o Brasil em razão das eleições presidenciais de 2026. A mensagem central é de continuidade: investidores devem manter exposição ao país, desde que os sinais de política fiscal sejam compreensíveis e credíveis.
Mello colocou dois cenários possíveis. No caso de reeleição do incumbente, o ingresso de recursos tende a seguir, ainda que dependa da intensidade do ajuste fiscal apresentado. No cenário de governo novo, o mercado pode demandar uma ortodoxia fiscal mais acentuada, o que mudaria a intensidade da resposta, não a direção da política econômica.
Não vejo ruptura no fluxo de capital, apenas diferenças de intensidade nas políticas econômicas.
A avaliação expõe uma janela de risco e oportunidade política. Afinal, a necessidade de ajuste fiscal — apontada pelo executivo como inevitável — transfere ao processo eleitoral o papel de criar expectativas sobre quem assumirá essa agenda e com que velocidade. Isso tem implicações concretas: custo de capital, rotação de portfólios e potencial de volatilidade diante de sinais ambíguos.
Do ponto de vista fiscal e institucional, a conclusão é clara: a próxima fase exige entrega de sinais técnicos e previsibilidade. Governos de diferentes matizes podem conviver com investidores, mas perderam espaço para experimentos sem norte fiscal. A reação dos mercados será proporcional à clareza de medidas e à percepção de compromisso com ajuste.
Para o eleitor e para os formuladores de política, a leitura é política também. A urgência do ajuste implica custo político imediato e pressão por reformas que acomodem sustentabilidade das contas. O cenário apontado por Mello recomenda vigilância: não há ruptura anunciada, mas a intensidade das escolhas poderá alterar custos econômicos e políticos nos próximos anos.
Vai ser necessário um ajuste fiscal, que pode ocorrer neste governo ou no próximo.