O investidor estrangeiro tem mantido presença na B3 mesmo diante da instabilidade gerada pela guerra no Oriente Médio. Até 24 de março, o saldo em março caminhava para R$ 7,05 bilhões, ante R$ 3,1 bilhões em março de 2025, e o acumulado do primeiro trimestre atingia R$ 48,7 bilhões — caminho para o melhor início de ano desde 2022.

A explicação não é a mesma de quatro anos atrás. Em 2022, o movimento foi puxado pelo boom das commodities e taxas elevadas que favoreciam arbitragem. Em 2026, a combinação que atrai capital estrangeiro passa por valuation mais convidativo de ações brasileiras, afrouxamento monetário recente e o diferencial real de juros que ainda persiste, mesmo com a Selic recuando de 15% para 14,75%.

A ideia de valuation atrativo segue valendo e o diferencial de juros é bom, com juro real elevado. Esse combo deve continuar influenciando o fluxo estrangeiro para o Brasil.

Analistas consultados apontam que parte do fluxo veio da rotação para fora do mercado norte-americano — encarecido e com resultados corporativos que frustraram expectativas — e que a perspectiva de um rali eleitoral reforça a narrativa de atratividade. Para o mercado, a alternância de poder em 2027 aparece como possível catalisador de ajustes fiscais e maior apelo para investidores externos.

O cenário, porém, é condicionado. Se o conflito no Oriente Médio escalar a ponto de elevar o risco inflacionário global, o Fed poderia voltar a apertar a política monetária, reduzindo o apetite por ativos emergentes. Mesmo com a Selic projetada pelo mercado para fech ar 2026 mais baixa, o prêmio brasileiro continua relevante, mas vulnerável a choques externos e à volatilidade política durante a campanha.

Na prática, a B3 recebe um voto de confiança relativo: o fluxo estrangeiro sustenta recuperação e traz liquidez, mas a dívida dessa bonança é tanto externa quanto doméstica. O mercado ganha fôlego agora, mas a sustentabilidade do movimento depende de cenário externo estável, evolução da política fiscal e do desfecho da disputa eleitoral — fatores que podem ampliar ou limitar o legado positivo deste primeiro trimestre.

O fluxo externo tende a prosseguir, exceto se o Fed voltar a subir juros diante de risco inflacionário elevado. Nesse caso, a preferência por ativos como dólar e Treasuries poderia reduzir aportes em emergentes.