O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, afirmou nesta segunda-feira no J. Safra Macro Day em São Paulo que o Brasil parte de uma posição relativa mais favorável para enfrentar a recente volatilidade dos preços do petróleo. Para a autoridade, o país combina um saldo exportador de petróleo com uma política monetária contracionista que ajudou a criar margem de manobra.

Galípolo citou explicitamente a taxa Selic em 14,75% ao ano como um dos fatores que colocam o Brasil em vantagem quando comparado a outros bancos centrais, mais próximos de níveis neutros de juros. Segundo ele, isso significa menos risco imediato de perder terreno frente a choques externos e maior capacidade de resposta sem adotar medidas abruptas.

O Brasil está em posição mais favorável do que seus pares para enfrentar choques no preço do petróleo.

A chamada 'gordura' acumulada pela política monetária, nas palavras do presidente do BC, permitiu ao órgão ganhar tempo para observar os desdobramentos e iniciar um processo de calibragem da taxa de juros. A metáfora usada por Galípolo buscou transmitir que o país não pretende fazer movimentos bruscos: a estratégia é medir, entender e ajustar com cautela.

Apesar dessa vantagem relativa, o Banco Central vê efeitos econômicos adversos: a volatilidade do petróleo deverá empurrar a inflação para cima e, ao mesmo tempo, contribuir para uma desaceleração do crescimento em 2026. Galípolo distinguiu esse choque de oferta de ciclos anteriores movidos por demanda, o que reduz a probabilidade de ganhos de atividade associados a preços mais altos do petróleo.

Do ponto de vista prático, a avaliação do presidente do BC indica um duplo desafio para a política econômica: preservar a trajetória de descompressão dos juros sem abrir mão de vigilância sobre a inflação. Para governos e mercados, a mensagem é clara — há espaço para calibragem, mas o ambiente internacional aumenta a necessidade de prudência nas próximas reuniões do Copom.

A 'gordura' acumulada pela política monetária dá tempo para calibrar os juros sem movimentos bruscos.