O Ibovespa viu interrompida a sequência de sete meses de fechamento em alta ao terminar março em leve queda de 0,70%. O recuo mensal coloca um ponto de inflexão técnico num período de forte recuperação: antes desta série de ganhos, o último mês negativo do índice havia sido julho de 2025, com recuo de 4,17%.

Apesar do fechamento de março, o saldo no primeiro trimestre permanece robusto: avanço de 16,35%, marcando o quinto trimestre seguido de alta. O contraste entre o desempenho acumulado e a correção de fim de mês reflete um ambiente de fluxo favorável a ativos locais, mas cada vez mais sensível a choques exógenos.

O conflito no Golfo virou variável central do cenário global, e as próximas semanas serão decisivas para os mercados.

O gatilho imediato para a aversão ao risco foi a escalada do conflito envolvendo Estados Unidos, Israel e Irã, que transformou o Golfo em variável central do cenário global. Economistas do Bradesco apontam que o desenrolar das próximas semanas será decisivo; os riscos são assimétricos, com potencial para elevar o preço do petróleo, pressionar a inflação e frear o crescimento mundial.

A dinâmica fica ainda mais complexa diante dos fluxos: até 26 de março, a bolsa registrava entrada líquida de capital externo no mês de quase R$ 7,9 bilhões, e o saldo acumulado em 2026 atingia R$ 49,6 bilhões no mercado secundário de ações. Gestores internacionais, como os do JPMorgan, dizem manter uma visão construtiva sobre o Brasil e, diante do risco geopolítico, ampliaram exposição a ativos locais pela sensibilidade do mercado a energia e commodities.

O quadro que se desenha é de oportunidades e riscos simultâneos. A exposição do país a commodities pode atenuar choques locais em caso de alta do petróleo, mas também aumenta a volatilidade e cria dilemas para a política monetária caso a pressão inflacionária se intensifique. Para investidores e autoridades, as próximas semanas serão teste de resistência: é preciso acompanhar preços do petróleo, fluxo de capitais e sinais de repique ou aprofundamento da aversão ao risco.

Diante do aumento do risco geopolítico, ampliamos a alocação no Brasil por sua exposição a energia e commodities.