O Boletim Focus revisou a projeção do IPCA para este ano de 4,31% para 4,36%, aproximando-a do limite superior da meta (4,5%). A mudança interrompe a sequência de revisões para baixo das expectativas e coincide com a intensificação de riscos externos, em especial as tensões no Oriente Médio, que passaram a afetar preços ligados a energia e logística.
Especialistas e comentaristas do mercado destacam que a elevação das expectativas não é apenas estatística: quando empresas e agentes financeiros anteveem inflação maior, ajustes de preços e repasses se antecipam, tornando parte do aumento praticamente endógeno. As projeções do Focus para 2027‑2029 (3,85% em 2027; 3,6% em 2028; 3,5% em 2029) também mostram que a folga para a política monetária segue reduzida.
A Selic está em 14,75% ao ano após corte de 0,25 ponto no último Copom — abaixo do ritmo de 0,5 ponto que o mercado esperava antes do choque externo. Paralelamente, o Caged registrou 255 mil vagas formais em fevereiro, indica que o emprego segue aquecido e sustenta consumo, pressionando preços e limitando o espaço para cortes mais agressivos na taxa básica.
Na prática, o Banco Central terá de caminhar com cautela: reduzir juros demais pode permitir novo surto inflacionário, cortar pouco mantém custo de capital elevado e fere a narrativa de normalização. Investidores, especialmente em títulos prefixados, terão que recalibrar posições, e o governo perde margem para prometer uma flexibilização monetária rápida sem sofrer custo político e econômico.