Investidores japoneses fizeram em março a maior compra líquida de ações estrangeiras em quase um ano, segundo dados oficiais: 2,22 trilhões de ienes, o equivalente a US$ 14,04 bilhões. O movimento foi impulsionado pela recente desvalorização do iene e por avaliações mais baixas em ações globais, em meio à guerra no Oriente Médio, e representa a maior entrada desde abril de 2025, quando o volume alcançou 3,27 trilhões de ienes.

O relatório do Ministério das Finanças também registra forte rotação entre classes de ativos: enquanto houve ingresso em ações, os investidores locais venderam 4,12 trilhões de ienes em títulos estrangeiros — a maior saída líquida mensal desde outubro de 2024. Contas fiduciárias, gestoras e bancos também apresentaram comportamentos distintos: compras de ações por fundos e contas bancárias contrastaram com vendas em títulos de longo prazo.

Analistas do Barclays apontam que os novos fluxos do NISA ajudaram a impulsionar a compra de ações por investidores japoneses.

Analistas citados no levantamento destacam o papel do NISA, o programa de investimento isento de impostos para pessoas físicas, como fator relevante para canalizar poupança das famílias ao mercado acionário. A mudança indica que parte do enorme estoque de liquidez doméstica está sendo realocado para ativos de maior risco em busca de rendimento, numa tendência que tem impacto direto na formação de preços globalmente.

Um conjunto separado de estatísticas do Banco do Japão amplia a leitura de desalinhamento: em fevereiro, investidores japoneses reduziram posições em Treasuries americanos em 3,42 trilhões de ienes, o maior desinvestimento mensal desde junho de 2022, e venderam títulos franceses e alemães, ao mesmo tempo em que aumentaram exposição a papéis italianos. Esses fluxos podem pressionar preços de títulos e acrescentar volatilidade nos mercados externos.

Do ponto de vista doméstico e internacional, a operação acende um sinal para autoridades e gestores: a combinação entre estímulos fiscais e tributários ao investimento e a fraqueza do iene está alterando a composição da demanda por ativos. Para formuladores de política e investidores estrangeiros, a pergunta agora é se essa migração de poupança privada para ações é temporária ou o início de uma tendência estrutural com efeitos sobre financiamento, prêmios de risco e custo de capital.

Os dados mostram simultaneamente realocação entre ações e títulos, um sinal de busca por rendimento diante da desvalorização do iene.