A previsão do mercado para o IPCA subiu de 4,31% para 4,36% neste ano, segundo o Boletim Focus divulgado pelo Banco Central. É a quarta semana consecutiva de alta nas estimativas, movimento atribuído nas sondagens a choques externos e à leitura de risco presente nas cadeias de oferta.

Apesar da revisão, a projeção permanece abaixo do limite superior da meta de inflação — fixada em 3% com tolerância de 1,5 ponto para cima, ou seja, teto de 4,5%. Fechamentos mensais mostram aceleração recente: em fevereiro o IPCA registrou alta de 0,7%, puxada por transportes e educação, enquanto o acumulado em 12 meses caiu para 3,81%, abaixo de 4% pela primeira vez desde maio de 2024.

A projeção do IPCA subiu pela quarta semana seguida para 4,36%, permanecendo dentro do teto de tolerância de 4,5%.

No front da política monetária, a taxa Selic está em 14,75% ao ano após corte de 0,25 ponto no último encontro do Copom — decisão unânime que já foi menor do que a pauta dominante antes da escalada do conflito no Oriente Médio. O mercado mantém projeção de Selic em 12,5% ao fim de 2026, com redução gradual estimada para 10,5% em 2027 e 10% em 2028; o próximo encontro do Copom está marcado para 28 e 29 de abril.

A pesquisa do Focus também traz perspectivas modestas para a atividade: crescimento do PIB projetado em 1,85% para este ano e em 1,8% para 2027, com avanço de 2% previsto para 2028 e 2029. Para o câmbio, a cotação esperada é de R$ 5,40 no fim do ano e R$ 5,45 ao final de 2027. O quadro revela, na visão dos analistas, espaço limitado para uma volta rápida ao relaxamento monetário.

Do ponto de vista político e fiscal, a elevação sucessiva das expectativas de inflação, mesmo dentro da banda, reduz o espaço de manobra do Banco Central e complica a narrativa de normalização das condições financeiras. Choques externos que pressionam preços e atrasam cortes de juros aumentam o custo do financiamento e exigem do governo respostas mais claras em política fiscal e estímulos à produtividade, sob pena de frear a recuperação real do mercado doméstico.

Os números reduzem o espaço para cortes mais rápidos da Selic e mantêm sob pressão a agenda de normalização monetária.