Analistas consultados pelo Banco Central reduziram pela terceira semana seguida a projeção da inflação para 2026, segundo o Boletim Focus divulgado nesta segunda (20). A expectativa do mercado para o IPCA deste ano caiu de 5,16% para 5,15%, ainda distante do teto da meta (4,5%), enquanto a previsão para 2027 segue em 4,2%. O recuo nas estimativas é marginal, mas simbólico num quadro de inflação persistente acima da meta.
No front da política monetária, as projeções para a Selic em 2026 se mantiveram em 14% pela quarta semana consecutiva. Atualmente a taxa está em 14,25% ao ano; o Focus sinaliza apenas um corte de 0,25 ponto no próximo encontro do Copom (4 e 5 de agosto) e volta de redução mais consistente apenas em 2027, quando a Selic é prevista em 12%. A combinação de IPCA acima do teto e cortes tímidos reduz o espaço operacional do Banco Central e impõe um dilema entre recuperar credibilidade e evitar freios excessivos ao crescimento.
As projeções de crescimento também foram mantidas: PIB em 1,99% para 2026 e desaceleração para 1,65% em 2027. No câmbio, o mercado espera o dólar a R$ 5,20 em 2026 e R$ 5,28 em 2027 — patamar estável, porém elevado. O quadro de crescimento modesto, inflação persistente e dólar pressionado limita alternativas para uma queda rápida de juros e amplia o custo econômico de eventuais hesitações na política fiscal.
O Boletim Focus funciona como retrato do momento, não como previsão definitiva. Ainda assim, os números expostos ampliam a pressão sobre a autoridade monetária para priorizar a ancoragem inflacionária e sobre o governo para avançar em medidas que reduzam incertezas e aprimorem a disciplina fiscal. Sem ajustes de política credíveis, a margem para cortes de juros permanecerá estreita, com impacto direto no custo do crédito e na recuperação econômica.