A atividade industrial da China apresentou em março seu melhor desempenho em 12 meses, com o PMI subindo para 50,4, ante 49,0 em fevereiro. O resultado superou a expectativa do mercado e sinaliza uma saída da contração que marcou a maior parte de 2025 e início de 2026, oferecendo alívio imediato aos formuladores de política econômica.
O impulso vem em boa medida das exportações: o ritmo de embarques continuou forte nos primeiros meses do ano, na esteira do superávit recorde registrado no ano anterior. O Escritório Nacional de Estatísticas também mostrou melhora no PMI não industrial, que alcançou 50,1, apontando reação em serviços e construção.
As perspectivas para o segundo trimestre são incertas devido ao impacto dos altos preços da energia.
Apesar do avanço, há sinais de vulnerabilidade. O subíndice de preços de compra disparou de 54,8 para 63,9 em março, pressionado pelo aumento das commodities e pelos mais altos custos de energia decorrentes da guerra no Oriente Médio. Os preços ao produtor cresceram de forma mais moderada, o que indica capacidade limitada das empresas de repassar custos.
Analistas do ANZ estimam que o crescimento do PIB no primeiro trimestre deve ficar acima do piso de 4,5% da meta oficial, o que reduz a probabilidade de novos cortes de juros em 2026 e 2027. Líderes chineses continuam a defender um reequilíbrio em direção ao consumo interno, mas as reformas necessárias levam tempo e não protegem o país de choques externos imediatos.
O quadro é de tensão: o resultado de março compra folga no curto prazo, mas também acende alerta sobre a durabilidade da recuperação. Com margens comprimidas e maior exposição às cadeias globais, fabricantes dependentes de exportações podem sentir o impacto de uma desaceleração externa, especialmente se a escalada petrolífera piorar o cenário internacional.
A dependência das cadeias industriais e o risco de recessão na União Europeia podem reduzir o impulso das exportações no segundo semestre.