O setor manufatureiro dos Estados Unidos acelerou em março: o Instituto de Gestão do Fornecimento (ISM) informou que o PMI de manufatura subiu para 52,7, ante 52,4 em fevereiro. Foi o terceiro mês consecutivo em que o índice ficou acima de 50, patamar que indica expansão; economistas consultados pela Reuters haviam estimado 52,5.

O avanço da produção, porém, vem acompanhado de sinais de tensão nas cadeias globais. O conflito no Oriente Médio, envolvendo EUA, Israel e Irã, levou a restrições de transporte pelo Estreito de Ormuz e contribuiu para um salto nos preços globais do petróleo — que subiram mais de 50% desde o início do conflito, no fim de fevereiro — além de afetar remessas de fertilizantes e alumínio.

O avanço do PMI mostra recuperação da produção, mas é acompanhado por pressões significativas sobre preços e entregas.

Os detalhes da pesquisa do ISM mostram esse duplo movimento. O índice de entregas de fornecedores subiu de 55,1 em fevereiro para 58,9 em março — leitura acima de 50 indica entregas mais lentas — e a medida de preços pagos acelerou para 78,3, o nível mais alto desde junho de 2022 (era 70,5 em fevereiro). Ou seja: crescimento com custos em alta.

A combinação interessa a mercados e formuladores de política. Economistas já projetam que o choque de custos provocado pelo conflito tende a repassar-se à inflação ao consumidor, elevando a conta para famílias e comprimindo margens das indústrias. Para o Federal Reserve, o efeito prático é claro: a pressão inflacionária reduz espaço para cortes de juros no curto prazo.

O banco central dos EUA manteve a taxa de referência na faixa de 3,50% a 3,75% no mês passado. Diante do recente auge nos preços de insumos e da deterioração das entregas, investidores e analistas reavaliam a janela para eventual afrouxamento monetário, que agora parece mais distante e condicionada a recuos claros na inflação.

O crescimento com custos em alta sinaliza um dilema para o Federal Reserve e reduz a margem para cortes de juros.

Em suma, o PMI de março traz um sinal ambíguo: a indústria mostra recuperação, mas essa melhora chega custosa. A tendência eleva o risco de inflação mais persistente e complica a trajetória de política monetária, com efeitos que se estendem a cadeias produtivas globais e ao bolso do consumidor.