A recente correção nos EUA — com o S&P 500 cerca de 8,7% abaixo do pico histórico de 6.979 pontos em 27 de janeiro e o Nasdaq acumulando queda superior a 3% no ano — reacendeu o interesse de quem vinha achando a bolsa americana cara demais. Para o investidor brasileiro, a reação imediata é tentadora: entrar agora e aproveitar preços menores. É uma oportunidade, mas não uma autorização para comprar indiscriminadamente.

Três fatores explicam o movimento e ajudam a separar sinal de ruído. Primeiro, um ajuste estrutural de valuations após anos em que múltiplos esticados só faziam sentido com crescimento perpetuamente acelerado, agora confrontados com taxas de juros mais altas por mais tempo. Segundo, um componente geopolítico: tarifas impostas pelo governo Trump sobre importações, que ampliaram incertezas nas cadeias e nas margens. Terceiro, e talvez mais decisivo, a dinâmica interna do setor de tecnologia: a ascensão da inteligência artificial reavalia o valor de muitos softwares tradicionais.

Nem tudo que caiu virou pechincha; parte do ajuste é precificação de obsolescência estrutural.

Essa mudança tecnológica está reprecificando negócios. ETFs de software que chegaram a negociar perto de 47 vezes o lucro esperado no pico hoje operam em patamares próximos a 19 vezes. A questão que o mercado coloca é clara: se a IA permite automatizar ou melhorar processos que esses softwares executavam, por que manter valuations tão altos? Em resumo, há duas bolsas dentro do mesmo mercado: as empresas que desenvolvem e se beneficiam da IA e as que vendem produtos passíveis de serem substituídos pela IA.

As primeiras — provedoras de modelos, chips, infraestrutura e plataformas — podem ter caído por contágio, mas mantêm fundamentos que justificam recuperação. As segundas enfrentam reprecificação estrutural: para elas, a queda não é mera correção de mercado, é precificação de risco real. Comprar essas últimas achando que são pechinchas pode transformar uma aparente oportunidade em perda duradoura, especialmente se o investidor ignorar valuation e mudança de modelo de negócio.

Para quem ainda não tem exposição ao exterior, o momento justifica uma entrada gradual e seletiva. Prefira empresas com vantagem competitiva em IA e modelos de receita resistentes; exemplo citado no mercado é a Meta, que, por combinar escala de usuários, receita consolidada e investimentos em IA, caiu por contágio mas tem argumento para recuperação. Evite apostas concentradas e ETFs genéricos de tecnologia como atalho: parte do que caiu pode continuar caindo. Em prazos mais curtos, correções de 10% a 15% são comuns; o que importa é alinhar posição ao risco do negócio, não só ao preço.

A melhor estratégia agora é entrada gradual e seleção por vantagem competitiva em IA, não compra indiscriminada.