A agência de classificação de risco S&P anunciou nesta quarta-feira a redução do rating da Aegea de BB- para B+, com inclusão da nota em observação negativa. A decisão veio depois de a companhia de saneamento informar que adiou a divulgação dos resultados de 2025 — na prática, os números do ano base 2024 — em razão de uma revisão de práticas contábeis e estimativas que demandará a reapresentação das demonstrações financeiras.

A Aegea afirmou que os ajustes têm natureza contábil, não afetam a geração de caixa operacional nem a posição de liquidez e que não provocam descumprimento de covenants financeiros. A empresa, porém, não indicou prazo para a divulgação dos números revisados, o que deixa mercados e credores sem visibilidade sobre o real impacto das correções.

A Aegea afirmou que os ajustes possuem natureza contábil, não afetam a geração de caixa ou a posição de liquidez e não geram descumprimento de covenants.

Para a S&P, a reapresentação incrementa a incerteza e pode resultar em métricas de crédito mais fracas quando os números forem publicamente atualizados. A agência recordou que a alavancagem da companhia estava em 4,3 vezes ao fim de setembro, um nível que já exige acompanhamento diante de cláusulas contratuais e de risco de refinanciamento.

O rebaixamento traz efeitos práticos: nota mais baixa geralmente encarece o custo de captação, reduz o apetite de investidores institucionais por papéis da empresa e estreita opções de mercado no curto prazo. Para os controladores — Equipav (52%), GIC (35%) e Itaúsa (13%) — a movimentação significa maior pressão por respostas rápidas e por medidas que restabeleçam confiança.

Além do lado financeiro, a decisão expõe fragilidades de governança e controles internos que terão de ser esclarecidas. Em um setor atrelado a contratos públicos e a entregas de infraestrutura, a combinação de incerteza contábil e custo de capital mais alto pode postergar investimentos e complicar negociação com credores até que as demonstrações revisadas tragam transparência.

A S&P disse que a reapresentação das demonstrações amplia a incerteza e pode pressionar métricas de crédito quando os números revisados forem divulgados.