O presidente da SulAmérica Investimentos, Vida e Previdência, Marcelo Mello, disse ao Capital Insights que os prêmios de risco nos títulos públicos já vinham crescendo por conta do aumento da dívida e da incerteza fiscal, e que o conflito no Irã acelerou essa trajetória via choque nos preços de energia. O efeito prático foi uma elevação adicional dos juros futuros, que, na avaliação da casa, devem permanecer elevados por mais tempo.

A projeção interna da SulAmérica fixa a Selic em 13% ao ano ao fim de 2026, acima dos 12,50% apontados no Relatório Focus da semana. Para Mello, esse patamar elevado da taxa básica mantém o custo do capital alto e reduz o apetite dos investidores locais por ações, criando um ambiente pouco convidativo para a Bolsa enquanto o juro real seguir nessa faixa.

Os prêmios nos juros estarão mais elevados por um período prolongado.

O grupo destaca que o interesse estrangeiro por ativos brasileiros persiste por motivos de diversificação, mas lembra que esse capital é predominantemente de curto prazo e tende a se concentrar nas empresas mais visíveis. Essa característica do fluxo externo aumenta a vulnerabilidade a reversões rápidas e amplia a volatilidade do mercado acionário quando sinais globais ou domésticos pioram.

No plano político, a SulAmérica monitora pesquisas de intenção de voto e o comportamento nas redes sociais, entendendo que o cenário eleitoral influencia expectativas econômicas. A companhia não projeta ruptura na condução da política econômica independentemente do vencedor, mas aponta que um novo governo pode ter incentivo maior para demonstrar rigor fiscal — um sinal que os mercados cobram para reduzir prêmios e juros.

Mudanças recentes nas regras da previdência privada são vistas com nuances: a ampliação do leque de ativos disponível aos fundos é positiva do ponto de vista de diversificação, mas a taxação do IOF sobre o VGBL gera custo adicional para produtos de acumulação de longo prazo. No conjunto, a mensagem ao poder público é clara: sem sinais críveis de disciplina fiscal e estabilidade institucional, o prêmio por risco seguirá elevado, mantendo o custo do crédito e o fraco apetite por risco entre investidores locais.

O capital estrangeiro tende a ser de curto prazo e tem se concentrado nas empresas mais óbvias.