Brasília, DF – O presidente Luiz Inácio Lula da Silva encara um dilema na montagem do novo governo e na condução da política econômica: reduzir a inflação e a taxa de juros sem abandonar compromissos de campanha ou provocar reação do mercado. No primeiro pronunciamento após a reeleição, ele reconheceu a preocupação com a dívida e reafirmou a responsabilidade fiscal, mas não detalhou o caminho a seguir.
As projeções de outubro da Instituição Fiscal Independente (IFI) ilustram a pressão sobre o governo: dívida bruta projetada em 82,5% do PIB em 2026 e 86,4% em 2027; déficit do governo central estimado em 0,6% do PIB no próximo ano — cerca de R$ 86,1 bilhões —, com crescimento previsto de 1,8% e inflação de 4%. Pelo PIB nominal projetado para 2027 (R$ 14,53 trilhões), cada ponto percentual equivale a cerca de R$ 145 bilhões.
Há, na prática, quatro saídas possíveis, todas difíceis. Concentrar o ajuste nas despesas exigiria economias da ordem de R$ 145 bilhões anuais, via revisão de subsídios, programas sobrepostos e regras que elevam gastos obrigatórios. Reduzir apenas custos administrativos ou cortar ministérios dificilmente gera esse montante; atingir investimentos, serviços ou transferências pode desacelerar a economia e implicar o cancelamento de promessas de campanha.
Buscar os mesmos R$ 145 bilhões pela elevação de receitas passa por combater sonegação, rever renúncias e privilégios em vez de aumentar alíquotas indiscriminadamente. Ainda assim, medidas de arrecadação são incertas para financiar despesas permanentes: uma variação de um ponto percentual no crescimento do PIB altera as receitas administradas em cerca de R$ 16,6 bilhões. O governo terá, portanto, de combinar opções técnicas com cálculos políticos na escolha do ministro da Fazenda e na formação de sua base no Congresso.